Fånga den fallande kniven?

18-07-01

Hur går det för våra klädbolag på börsen egentligen? Är det dags att försöka fånga den fallande kniven?

Det senaste halvåret har vi egentligen inte hört jättemycket om våra klädbolag, förutom Hennes & Mauritz, det bolaget har det verkligen
stormat kring. Men de andra bolagen KappAhl, MQ och RNB Retail and Brands har det inte vart så stor buzz kring den senaste tiden.
Kollar vi antalet analyser så har det trillat in mängder med rekommendationer för HM det senaste halvåret, inte så konstigt då det är
det största bolag av dom tidigare nämnda. Men KappAhl, det näst största bolaget hade dubbelt så många rekommendationer andra
halvan av året 2017 jämförelse med första halvan av 2018. För MQ ser det nästan likadant ut.
RNB har vi inga rekommendationer på.

Analyser
Dessa klädbolag har alla tappat väldigt mycket på börsen, värderingarna har kommit ner och alla har problem med strukturförändringar.
En del tycker efter dessa kraftiga nedgångar att bolagets direktavkastning (utdelning) ser mycket intressant ut.
HM är ner 21% i år, KappAhl är ner 29%, MQ är ner 46% och RNB är ner 21%.
Nedgångarna speglar även analytikernas rekommendationer.

MQ hade under 2017 bara köp fram till slutet av 2017 då analyshusen började sänka sina rekommendationer från köp till behåll.
Sedan i mars kom SEB Equities med en sälj rekommendation och sedan en ändrad riktkurs. Riktkursen är nu på 12,5kr. I den här aktien
ser vi tydligt hur analytikerna är överens och har prickat marknaden bra med sina sälj. Här skulle man sålt redan när analytikerna
ändrade sina köprekommendationer till behåll, dels p.g.a den ändrade synen hos analyshusen och marknadsläget kring detaljhandeln.
Se analyser för KappAhl här

Kollar vi på KappAhls analyser märker vi att analyshusen inte är överens. Nordea Markets har ändrat sina köprekommendationer från
f.g år till behåll i februari iår. Kepler Cheuvreux som träffade rätt i början av december 2017 med sin sälj rekommendation har sedan
ändrat till behåll senast i slutet av mars. SEB Equities är fortsatt negativt inställd till KappAhl och har varit det ett bra tag, nu har de en
riktkurs på 25kr. Den senaste analysen som kom ut var från Carnegie som är fortsatt osäker och upprepar behåll.
Men det senaste halvåret så är det endast behåll och sälj som gäller, kommer det komma en ändring efter senaste rapporten från några
av analyshusen? Kollar man även på den korta rapportsummeringen nedan så ska man nog hålla ett öga efter analyshusens
edömningar på denna aktie.
Se analyserna för MQ här

HM då, HM har endast 3 köp utav 46 analyser och ändrade riktkurser. Annars är det överlag väldigt många sälj. En del har kom in med
behåll när kursen var runt 125kr med en riktkurs på 130kr.
Analytikerna är kraftigt negativa till HM, Kepler Cheuvreux, som haft fel innan angående sina rekommendationer i HM som man kan se
på tidigare analysens rating lade en köprekommendation senast, denna lades den 21 juni. Dock direkt efter rapport kom DNB Markets
och Berenberg Bank med säljrekommendationer något som inte är positivt för kursen.
Se analyserna för HM här

Rapporter
Dom två senaste veckorna 25 och 26 har dessa bolag haft delårsrapporter.
Kikar vi lite snabbt på dessa så ser vi att alla jobbar med ett omställningsarbete där dom både ska behålla lönsamhet och växa och ta
marknad i e-handeln.

KappAhls rapport var bättre än väntat och stack iväg hela 13,6% på rapporten.
För kvartal 3 så ökade nettoomsättning, bruttomarginal och resultat.
KappAhl sparkade nyligen deras vd Danny Feltman p.g.a olika syn kring bolagets utveckling och prioriteringar.
Den ff vd och Koncernchefen Göran Bille säger i rapporten att ” KappAhl är tillbaka på banan.”
KappAhls e-handel ökade cirka 40% jmf f.g år och är nu ca 4,5% av den totala försäljningen.
Deras målgrupp är ”kvinnan mitt i livet” som handlar åt resten av familjen. Denna målgrupp är dock inte lika köpstarka på nätet,
men den växer såklart den med. Över hälften av e-handeln leverars via Clikc&Collect, med andra ord att man gör beställning på nätet
men hämtar i butik, något som ger mer försäljning.
Nettoomsättningen för kvartal tre, mars till maj ökade med 2,1%.
Resultat per aktie för kvartalet var 1,22kr, f.g års kvartal 1,05kr.
Nettoomsättningen för niomånadersperioden september till maj har minskat med 4%.
Resultat per aktie för perioden var 2,28kr, f.g års period 2,89kr.

MQs rapport gjorde att aktien steg hela 6,61%. Dock var denna rapport inte lika positiv som KappAhls.
Nettoomsättningen minskade med 2,6%, resultatet sämre men bruttomarginalen bättre. Bruttomarginalen är något som har varit i tydligt
fokus i kvartalet enligt VDn Christina Ståhl. Även MQ får en ny VD, dock kommer Christina sitta kvar tills ny VD är på plats. I VD ordet,
som är det sista från Christina så kan man tolka att MQ har problem och kommer fortsätta ha problem något som
omställningsprogrammet som dom har lanserat under våren kommer förhoppningsvis åtgärda.
Nettoomsättningen för kvartal tre, mars till maj minskade med 2,6%.
Resultat per aktie för kvartalet var 0,59kr, f.g års kvartal 0,77kr.
Nettoomsättningen för niomånadersperioden september till maj har minskat med 4,7%.
Resultat per aktie för perioden var 1,26kr, f.g års period 1,98kr.

RNB Retail and Brands rapport gjorde att aktien steg 3,29%. RNB består av Polarn O. Pyret, Brothers, Department & Stores i NK och den
relativa nya satsningen Man of Kind som fokuserar på exklusiva märken för herrar på nätet. Denna satsning har haft problem och har i
medier kallats för flopp, försäljningen har varit dålig. Under kvartal tre uppgick försäljningen till 3milj. Kompetensförstärkningar har gjort
utvecklingsarbetet fortgår. E-handeln växte med 65%, Polarn O. Pyret ökade med mer än 40% och Brothers e-handel fördubblades.
Största andelen (41%) av bolagets omsättning består av Departments & Stores. Där minskade omsättningen med 3,1%. Polarn O. Pyret
bidrar näst mest med deras omsättning med 34% av totalten. Här ser vi en kraftig ökning med 14%.
Nettoomsättningen för kvartal tre, mars till maj ökade med 4%
Resultat per aktie för kvartalet var 0,09kr, f.g års kvartal -0,35kr.
Nettoomsättningen för niomånadersperioden september till maj ökade med 0,9%.
Resultat per aktie för perioden var 1,45, f.g års period 1,27kr.

På Hennes & Mauritz rapportdag så var det väldigt stor volatilitet i aktien. Aktien sjönk inledningsvis för att sedan vara upp 5% men
slutade sedan på 1,9%. Det man kunde se var att det var en hel del rapporterade beslut. Har pappa Persson tankat på igen?
Varulagret är ständigt i fokus när HM rapporterar och det är fortsatt högt. Rörelseresultatet var under förväntan.
Resultatet minskade kraftigt. HM har fortfarande stora problem. Karl-Johan Persson tycker utvecklingen går i rätt riktning men
det finns fortfarande många utmaningar. Man kan säga mycket om rapporten, men faktum kvarstår att dom är inne i en
omställningsperiod och det är jobbigt och vända en stor skuta som HM, hur lång tid kommer det ta? Och kommer dom lyckas?
Nettoomsättningen för kvartal tre, mars till maj ökade med 2%
Resultat per aktie för kvartalet var 2,80kr, f.g års kvartal 3,56kr.
Nettoomsättningen för sexmånadersperioden december till maj var i princip oförändrad.
Resultat per aktie för perioden var 3,63kr, f.g års period 5,05kr.

___________________________

Så, är det värt och försöka fånga den fallande kniven? KappAhl har redan börjat vända upp, dock är analytikerna fortfarande oroade.
MQ så är analytikerna överrens, ska bli spännande och se om det blir någon ändring när den nya VDn är på plats.
RNB ser spännande ut med dess innehav, framförallt med deras satsning Man Of Kind, kommer den börja bära frukt snart?
HM aktien har balanserat mellan 120kr och 150kr. Får vi se en skjuss upp eller ner? 

Fortsättning följer.
/Timothy Gullberg, VD Urd Rating

Gå med och testa Urd Rating gratis!